{"id":93,"date":"2025-07-14T09:34:23","date_gmt":"2025-07-14T07:34:23","guid":{"rendered":"https:\/\/previs.ch\/?p=93"},"modified":"2025-07-28T14:36:32","modified_gmt":"2025-07-28T12:36:32","slug":"entwicklung-vermoegensanlagen-2-quartal-2025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.previs.ch\/entwicklung-vermoegensanlagen-2-quartal-2025\/","title":{"rendered":"Entwicklung Verm\u00f6gensanlagen, 2. 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Im April sorgten neue US-Z\u00f6lle f\u00fcr erhebliche Marktverwerfungen. US-Pr\u00e4sident Trump k\u00fcndigte im Rahmen seines \u00abLiberation Day\u00bb 10%-Z\u00f6lle auf s\u00e4mtliche Importe sowie weitere l\u00e4nderspezifische Strafz\u00f6lle an, die jedoch \u2013 mit Ausnahme derer gegen China \u2013 zun\u00e4chst f\u00fcr 90 Tage ausgesetzt wurden. Diese Ank\u00fcndigungen f\u00fchrten zu einem Vorzieheffekt bei Importen und belasteten das Vertrauen von Konsumenten und Unternehmen stark. Die wirtschaftliche Unsicherheit nahm sp\u00fcrbar zu. Im Mai hellte sich das Bild an den M\u00e4rkten vor\u00fcbergehend auf. Eine vorl\u00e4ufige Einigung im Handelsstreit zwischen China und den USA sowie die Hoffnung auf eine diplomatische L\u00f6sung f\u00fchrten zu kr\u00e4ftigen Kursanstiegen. Der DAX erreichte neue H\u00f6chstst\u00e4nde, der S&amp;P 500 legte \u00fcber 6\u202f% zu. Gleichzeitig offenbarten US-Wirtschaftsdaten erste Schw\u00e4chen: Der Konsum ging zur\u00fcck, der G\u00fcterimport brach um fast 20\u202f% ein, und die Immobiliennachfrage k\u00fchlte ab. Die anhaltend hohen Zinsen belasteten zunehmend die privaten Haushalte. Der massive Renditeanstieg bei 30-j\u00e4hrigen US-Staatsanleihen reflektierte die wachsenden Sorgen um die US-Staatsfinanzen. Moody\u2019s reagierte mit einem Downgrade der US-Kreditw\u00fcrdigkeit. Der Schweizer Markt entwickelte sich moderater, blieb im Jahresverlauf aber solide im Plus. Im Juni dominierten geopolitische Spannungen die Schlagzeilen: Ein milit\u00e4rischer Schlagabtausch zwischen Israel und dem Iran liess \u00d6lpreise kurzfristig um \u00fcber 10\u202f% steigen, wobei sich die M\u00e4rkte rasch wieder stabilisierten. Gold fungierte kurzfristig als \u00absicherer H\u00e4fen\u00bb, verlor jedoch bald an Zugkraft. Der Fokus verlagerte sich zur\u00fcck auf den sich abschw\u00e4chenden US-Konsum und die erh\u00f6hte Inflation. Die Unsicherheit \u00fcber den Ausgang der laufenden US-Zollverhandlungen belastete erneut das Sentiment \u2013 mit m\u00f6glichen Auswirkungen auf Lieferketten, Margen und Preisniveaus, insbesondere in importabh\u00e4ngigen Branchen. Die US-Notenbank Fed verharrte angesichts dieses Spannungsfelds auf einem Leitzins von 4.25\u202f% \u2013 4.50\u202f%, w\u00e4hrend EZB und SNB ihre Zinsen senkten."},{"acf_fc_layout":"element-title","status":false,"title":"Aktienm\u00e4rkte","title_type":"h4"},{"acf_fc_layout":"element-text","status":false,"group":null,"text_size":"normal","text":"Nach starken Verlusten im April erholten sich die M\u00e4rkte im Mai deutlich und setzten im Juni ihre Erholung fort. Der US-Aktienmarkt (MSCI USA in USD) legte im 2. Quartal 11.4% zu. Allerdings steht diese Entwicklung im Kontrast zu den schw\u00e4cheren Wirtschaftsdaten. Ebenso positiv entwickelten sich die Aktien Schwellenl\u00e4nder (MSCI EMMA in USD) mit einem Plus von 12.2%. Im Gegenzug verlor der USD im 2. Quartal zum CHF \u00fcber 10% und hat damit die Performance praktisch zunichte gemacht. Die europ\u00e4ischen Aktienm\u00e4rkte (MSCI Europa ex. CH in EUR) haben 3.1% an Wert gewonnen. Der Schweizer Aktienmarkt (SPI) konnte nach dem starken 1. Quartal das Niveau nicht halten und verlor 1.6%."},{"acf_fc_layout":"element-title","status":false,"title":"Zinsen","title_type":"h4"},{"acf_fc_layout":"element-text","status":false,"group":null,"text_size":"normal","text":"W\u00e4hrend in den USA die Zinsen stabil blieben, senkten europ\u00e4ische und Schweizer Notenbanken ihre Leitzinsen weiter. Langfristige US-Renditen stiegen angesichts wachsender Verschuldung und fiskalischer Risiken leicht an. Die Renditen der 10-j\u00e4hrigen US Treasuries stiegen im 2. Quartal bis auf 4.6% an und schlossen das Quartal bei 4.23% praktisch unver\u00e4ndert. In Europa und in der Schweiz bildeten sich die langfristigen Renditen leicht zur\u00fcck. Die Rendite der zehnj\u00e4hrigen Anleihe der Eidgenossenschaft sank von 0.50% im Quartalsverlauf auf unter 0.20% und schloss Ende Juni bei 0.37%. Die CHF-Obligationen haben damit im 2. Quartal Buchgewinne erzielt."},{"acf_fc_layout":"element-title","status":false,"title":"W\u00e4hrungen","title_type":"h4"},{"acf_fc_layout":"element-text","status":false,"group":null,"text_size":"normal","text":"Der USD verlor markant an Wert \u2013 es war das schw\u00e4chste erste Halbjahr des \u00abGreenbacks\u00bb seit 1973. Im Gegenzug war der Schweizer Franken erneut als sicherer Hafen gesucht. USD\/CHF notierte zu Beginn des Quartals bei 0.8843 und schloss das Quartal bei 0.7931. Auch zum EUR wurde der CHF st\u00e4rker. 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